财联社8月5日讯（编辑 潇湘）同样的8月初夏季流动性稀少期、同样的美联储迟迟不愿降息、同样的非农数据表现惨淡、同样的美股“黑色星期五”大跌——当许多华尔街交易员在上周末复盘时，无疑会有这样的一层担忧：

 

去年夏季美股连续暴跌的场景会否重演？尤其是本周开盘后，日本市场和日元套利交易(解除)是否会进一步加剧人们的恐慌？

 

好在，这一切最终并没有上演……

 

一年前，日元在8月初的大幅飙升令套利交易纷纷解除，彻底扰乱了外汇市场交易，并波动到了全球股市，导致东京和纽约市场双双遭遇了恐怖的“黑色星期一”行情。日经225指数在那个周一收盘重挫12.4%，创下了史上最大的单日下跌点数纪录。

 

 

而眼下，日本股市虽然确实在周一跟随了美股上周五的跌势跳空低开，但整体的跌幅有限，当天低开后便一路回升，收盘时已将跌幅收窄至1.25%，周二盘中目前已基本填补上了周一的跳空缺口。

 

灾难未重演

 

对此，业内人士表示，在经历一场因日元史诗级暴涨颠覆外汇交易、导致从东京到纽约股市暴跌一年之后，日本市场眼下已经找到了一个更稳固的立足点。

 

去年市场经历的灾难源于日元套利交易策略的显著平仓潮——该策略是利用利率相对较低的日元进行大额借贷，以购买收益率更高的其他货币计价资产。在利率长期处于最低水平的情况下，借入日元几乎是免费的。而随着日元汇率上涨，套利交易因风险上升出现大规模平仓，令包括美国科技股在内的全球高收益风险资产遭遇了重大打击。

 

而在今夏，尽管股市的攀升在技术上与去年7月那次结局惨淡的上涨有某些相似之处，但日本央行沟通更加清晰、企业改革稳步推进、以及一份好于预期的美日关税协议，这三者结合——使得市场参与者纷纷押注不会重演2024年的崩盘。

 

“现在这看起来是一个稳定得多、更利于市场上行的环境，”分析师Pelham Smithers表示，他在英国经营一家以其名字命名的日本股票研究公司。“我认为(日本央行)还有进一步加息的空间，这在以前是未曾有过的感觉。”

 

目前，尽管日元的走势依然令一些投资者保持警惕——在上周五令人失望的美国就业数据公布后，日元兑美元上涨了2%。这份疲软的非农报告加剧了人们对美国经济衰退的担忧，导致周一的东证指数和日经225指数均下跌超过1%。

 

但过去四周日元的波动性，相较于2024年同期飙升10%的动静而言，仍可谓温和。同时，周一日股的跌幅与2024年8月因同样疲弱的美国就业数据而加速发生的崩盘相比，也属轻微。